在股市高点成立(lì)的主动权益类定(dìng)开基金密集迎来开(kāi)放(fàng)日，近(jìn)三(sān)个月即将开放的(de)产品超3成跌破面(miàn)值，破净率达33％，亏损最大产品成(chéng)立满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多位行(xíng)业内人士(shì)表(biǎo)示，主动权益定开(kāi)基金的整体(tǐ)破净率与基金成立时(shí)间、基金投资策略(lüè)，以及统计样(yàng)本数(shù)量(liàng)等众(zhòng)多因素有关。其中，高(gāo)点(diǎn)成立是基金(jīn)破净的(de)重要(yào)原因。同时，他(tā)们(men)也建议基(jī)金公司要更加前(qián)瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)，克服短期盲目(mù)规模扩张冲(chōng)动，从客户利益和导向开展产品的布(bù)局和发行(xíng)。

　　近三月60只(zhǐ)定开权(quán)益基金(jīn)开放(fàng)

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华(huá)南一家基金(jīn)公司发(fā)布公告(gào)称，根据基金法(fǎ)、基金运作管理办法、基金合同的有(yǒu)关(guān)规定，公司旗下主动权益(yì)一年定(dìng)期开放基金最近(jìn)一(yī)个开(kāi)放期(qī)为(wèi)2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个(gè)开(kāi)放日(rì)（即2023年5月22日）日(rì)终(zhōng)，基金出(chū)现触(chù)发(fā)基金合同终止的情(qíng)形，基金(jīn)管理人将终止《基金合(hé)同》，并按(àn)照《基金合同》约定履(lǚ)行基金财产清(qīng)算程序，无须召开基(jī)金份额持有人大(dà)会(huì)。

　　根据(jù)公告，该只基金的基金(jīn)合同生效后，若登记机构完成(chéng)每个开放期(qī)最后一个(gè)开放日的申购、赎(shú)回(huí)或转换业(yè)务申请确认时，基金的(de)基金份额持有人数(shù)量不(bù)满200人或者(zhě)基金资产(chǎn)净值(zhí)低(dī)于五千万元，基金(jīn)管理人在履行相关(guān)监管报(bào)告和信(xìn)息(xī)披露程(chéng)序(xù)后终止基(jī)金合(hé)同(tóng)，无需召开基金(jīn)份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏(piān)债混合型基金管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立(lì)以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破(pò)净产品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到(dào)期的主动权益(yì)类(lèi)定期开(kāi)放基金有(yǒu)60只(zhǐ)（份额合(hé)并计算(suàn)）即将迎来开放(fàng)日，目前(qián)破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两(liǎng)年来亏损(sǔn)超43％，目前基金(jīn)净(jìng)值(zhí)仅为0.57元。

　　分(fēn)月(yuè)度来看，主动权益(yì)类定开基金5-7月份破净(jìng)率(lǜ)分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看(kàn)，破净率呈现(xiàn)逐(zhú)月(yuè)震荡上升态(tài)势。

　　上海证(zhèng)券(quàn)基金评(píng)价研究中心高(gāo)级(jí)分析师孙桂平对此表示，一般而言，随(suí)着基金开放日临近，为了应对基(jī)金集中申(shēn)赎影响，基(jī)金的投(tóu)资策略可能倾(qīng)向(xiàng)于保守，权益仓位可能会有所降(jiàng)低。因此，在权益市(shì)场(chǎng)表现不(bù)好时，距离开放日越远，整(zhěng)体上破净率可能有增(zēng)加趋势。当然，整体破净螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭(jìng)率情(qíng)况(kuàng)也与基金成立时间(jiān)、基(jī)金(jīn)投资(zī)策略(lüè)，以及(jí)统(tǒng)计样(yàng)本数量等众多因素有关。

　　一(yī)位基金销售(shòu)机构(gòu)负责人也分析(xī)，今年8、9月份(fèn)到期的定(dìng)开基(jī)金大多成立于2020年下半年，高点(diǎn)成立是基金破(pò)净的重要原因(yīn)；另一方面，8、9月份到期的定开基(jī)金(jīn)数(shù)量明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月(yuè)份(fèn)破(pò)净基金的数量较6、7月份并没(méi)有(yǒu)明显(xiǎn)上涨，破净率仍较(jiào)高，可能(néng)也与基金的发行节奏存在(zài)关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场(chǎng)高点避免盲(máng)目规模(mó)扩张

　　据记者观(guān)察，从近三月即将迎(yíng)来开(kāi)放的定期(qī)开放式基金来看(kàn)，多数成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点成立可能是部分基金破(pò)净的重(zhòng)要原(yuán)因。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平表(biǎo)示(shì)，从基金(jīn)发行角度而言，权益市场高(gāo)点时基金发行相对容(róng)易，而(ér)且规模也(yě)容易做大(dà)，基金公司有动力去做；但从投资者而言(yán)，高点入市就容易出现一段时(shí)间内基金业绩(jì)表现不佳，甚至出现大幅(fú)下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为(wèi)，对基金公司而言，在(zài)市场高点时要保持冷静(jìng)，相对(duì)谨慎发行(xíng)产品，不(bù)盲(máng)目追(zhuī)逐市场热(rè)点，克服短期盲(máng)目规(guī)模扩张冲动，从客(kè)户利(lì)益导向进行产品布(bù)局和发行(xíng)。此举既可以保护投资(zī)者利益，也可以树立基金(jīn)公司良(liáng)好(hǎo)口碑，有利(lì)于基金公司长期管理规模(mó)提升。

　　上述基金(jīn)销售机(jī)构(gòu)负责人(rén)也表示，在市(shì)场高位、情绪(xù)火(huǒ)热时发行基金往往伴随(suí)着较高的风险(xiǎn)。一方面(miàn)，近两年权(quán)益市场的整体波动增大，风格(gé)轮动现象(xiàng)加剧(jù)。所(suǒ)以，近两年不同的(de)投资策略、不同(tóng)投资(zī)范围的基金收益率差距(jù)较大。另一方面(miàn)，市场情绪火热时(shí)容易出(chū)现爆(bào)款基(jī)金，较(jiào)大规模给基金经理带来(lái)的(de)灵活性限(xiàn)制很可能(néng)会(huì)影响产品未来的超额收益。同时(shí)，优质资产(chǎn)的资金容(róng)量通常有(yǒu)限，且短期快速上涨很(hěn)可能估值(zhí)虚高。过高(gāo)的(de)管(guǎn)理规(guī)模(mó)要求基金经理不(bù)得不跨出舒适圈，覆盖更多(duō)投(tóu)资机会，调整投(tóu)资分布(bù)，也可能会增加错判的风险，对(duì)获取超额收益影响很大。

　　同时(shí)，该基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭部门机构负责人也建(jiàn)议基金(jīn)公司前瞻性(xìng)布局(jú)产品，并将规模控制在(zài)基金经理能(néng)力范围内，高点(diǎn)成立(lì)的产(chǎn)品，如(rú)果(guǒ)通(tōng)过均衡和多元化的布局，避免单(dān)押一个赛道，并通(tōng)过抓取阶段性(xìng)投资机会(huì)、控制回撤等方法，也能(néng)在(zài)中长期斩获(huò)一(yī)定的(de)超(chāo)额收益。

　　事(shì)实上，随着定期开放式权益类基金表(biǎo)现不及预(yù)期，近一年(nián)新成立的定(dìng)开权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类(lèi)基金的发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表现不及预(yù)期时，投资者的心态(tài)会受到一定程(chéng)度(dù)的影响，甚至可能打击投资者(zhě)的投资信心。如(rú)果破(pò)净率持续上(shàng)升(shēng)的话(huà)，投资者对(duì)于(yú)后续新发(fā)基金的购买(mǎi)意愿可能会下降。” 上述基金销售机(jī)构负责人(rén)称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开基金在(zài)基金经(jīng)理更好施展投资(zī)决策(cè)，有效阻止投资者频繁(fán)交易等方(fāng)面具有明显优势(shì)，有利(lì)于(yú)为(wèi)投资(zī)者(zhě)创造更好收(shōu)益。但是定开基(jī)金也受市场波动影响(xiǎng)，跌破(pò)净值也是正常(cháng)现象(xiàng)。

　　“因(yīn)此，未来(lái)定开基(jī)金发行时，一是要避免高位发行，二是要做好投资者教育。”孙桂平称(chēng)。

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